房地产行业：存货压力较大 但市场仍有空间
本周，安信证券组织广深、北京、上海20多家机构的投资者对成都和重庆两地的房地产市场进行调研。 联合调研目的： 作为西部重镇，重庆、成都房地产市场从08年11月份以来在成交量方面出现了强劲的反弹，而西部是国内房地产市场的重要增长极之一； 同时，我们从去年9月份以来一直推荐的万科、保利、金融街、招商地产、华侨城等一、二线开发商在重庆、成都均有较为丰富的土地储备和在售项目； 鉴于需要对全国和重要的局部市场销售回暖的持续性做出较为准确的判断、以及对相关公司销售和业绩进行一线跟踪，我们特组织此次联合调研。 行程和交流调研对象：成都是本次市场联合调研的第一站，时间是3月17日至3月18日。在成都期间，我们拜访了易居研究院成都公司、万科和华侨城成都分公司，投资者与之就市场和公司发展等方面进行了广泛深入的交流，期间我们还现场调研了6个楼盘，包括万科金域蓝湾(信息 相册 户型 资讯)、龙湖三千城、万科魅力之城、麓山国际、华侨城欢乐谷和纯水岸、保利公园198。 易居交流要点： 销售回升显著，1－2月新增供给小于需求；价格自07年12月后呈现下跌状态 存量房压力还是比较大，价格依然是促进销售的主要因素之一 中小户型的刚性需求是当前消费主力 成都市房地产市场成交量恢复，主要是依靠刚性需求支撑，改善性需求和投资性需求短期内难以大幅释放。 万科交流要点： 09年成都市场成交呈现不规则放大的小阳春趋势，但收入预期减弱、经济增长乏力的影响，市场容量中后期持续扩大的可能性仍不容乐观 当前的总体价格整体进入了滞降期，首次置业产品会有扩容机会 计提存货跌价准备的项目通过放松一些不合理的规划条件能够达到盈亏平衡 华侨城交流要点： 欢乐谷公园2008年底开园，09全年预计入园人数200万人次 纯水岸1期15.3万全部售罄，销售金额9.5亿 预计2期也会在09年6月开始陆续开盘，共20万平米，包括联排5万平米208套 成都目前成交量回暖，价格仍未起来，后续成交的持续性可能还得边走边看，维持谨慎乐观，但对公司的项目还是信心很足 重要提示：我们从去年9月份推荐的投资组合中的8家公司的目标价是根据当时的市场情况确定的，目前有些公司的股价已经超过我们当时确定的目标价。考虑到当前房地产市场成交活跃，融资环境也比9月份大为改善，我们拟在近期对上述8家公司的目标价整体进行调整。